בקצרה
- שוק ההון מתמחר מראש את החשש מאי וודאות פוליטית לפני הבחירות.
- מגזרים שונים במשק, כמו בנקאות ונדל"ן, עשויים להגיב באופן שונה לתרחישים פוליטיים.
- השקל נחלש לאחרונה, בין היתר על רקע אי הוודאות הפוליטית והשינוי במאזן התשלומים.
אי הוודאות הפוליטית מול הבחירות המתקרבות
עם התקרבות מועד הבחירות הכלליות לכנסת ה-26, שיתקיימו ב-27 באוקטובר 2026, אי הוודאות הפוליטית בישראל ממשיכה להעסיק את שוק ההון המקומי. ניתוחים עדכניים מצביעים על כך שהשווקים נוטים לתמחר מראש את הסיכונים הכרוכים בתרחישים של חוסר הכרעה פוליטית או ממשלת מעבר. בעוד שהיסטורית נרשמו עליות בשוק המניות בשנה שלאחר הבחירות, במקרים של אי-הכרעה, ניכרת חולשה משמעותית יותר בשוק בחודשים שקודמים ליום הבחירות.
מחקר שפורסם על ידי יחידת המחקר של הבורסה לניירות ערך בתל אביב ב-13 באוקטובר 2026, בחן עשר מערכות בחירות מאז שנת 2003. ממצאיו מראים כי בשלושת החודשים שקדמו לבחירות שלא הסתיימו בהקמת ממשלה, מדד ת"א-125 רשם ירידה ממוצעת של 5.3%, לעומת ירידה זניחה של 0.2% בלבד בתרחישים שהובילו להקמת ממשלה. יחד עם זאת, המחקר מציין כי פערים אלו נסגרו במהירות יחסית בחודשים שלאחר הבחירות.
תרחישים פוליטיים והשפעתם על ענפי המשק
בתי השקעות ומומחים כלכליים מנתחים את ההשלכות האפשריות של תרחישים פוליטיים שונים על ענפי המשק המרכזיים. על פי ניתוח שפורסם ב-11 באוקטובר 2026, החלפת ממשלה עשויה להוביל לירידה בפרמיית הסיכון של ישראל, להתחזקות השקל ולעליות בשוק המניות, ואף לאפשר הפחתת ריבית נוספת. לעומת זאת, המשך כהונתה של הקואליציה הנוכחית עלול לגרור עלייה בפרמיית הסיכון, פיחות בשקל וירידות בשוק המקומי.
מגזר הבנקאות והפיננסים
במגזר הבנקאות, ירידה אפשרית בריבית עשויה להעביר את מוקד הרווחיות מרווחי ריבית לצמיחה באשראי ולהתייעלות. מנגד, ריבית גבוהה יותר, גם אם תתמוך זמנית בהכנסות מריבית וממדד, עלולה לייקר את עלויות גיוס המקורות, לפגוע בביקוש לאשראי ולהגביר את הסיכון לאיכות הנכסים.
שוק הנדל"ן
ענף הנדל"ן המניב עשוי ליהנות מירידה בפרמיית הסיכון, אשר יכולה להשפיע לחיוב על שווי הנכסים באמצעות ירידה בשיעורי ההיוון והפחתת הוצאות המימון. עם זאת, התחזקות השקל עלולה לייקר את עלויות כוח האדם בישראל עבור חברות זרות, ובכך למתן את הביקוש לשטחי משרדים. שוק הדיור למגורים מושפע ישירות מריבית המשכנתאות, מהיצע הקרקעות וממדיניות המיסוי. ירידה בתשואות ובריבית המשכנתאות עשויה לשפר את יכולת ההחזר של הרוכשים ולבלום ירידות מחירים.
חברות הטכנולוגיה
חברות בתחום טכנולוגיית המידע (IT) נהנות מביקושים עזים בתחומי הביטחון, הממשלה, הענן והבינה המלאכותית. עם זאת, מגזר זה רגיש לשינויים בשער החליפין ולהיקף המכרזים הממשלתיים.
השקל והכלכלה הכוללת
שער החליפין של השקל מהווה גורם משמעותי עבור המשקיעים. על פי מחקר הבורסה, השקל התחזק בממוצע ב-1.4% בשנה שקדמה לבחירות וב-2.5% בשנה שלאחריהן. אולם, ב-15 באוקטובר 2026 נרשם כי הדולר נסחר בשיא של חצי שנה מול השקל. היחלשות זו מיוחסת בין היתר לאי וודאות פוליטית לקראת הבחירות ולשינוי במאזן התשלומים של ישראל, שעבר מעודף קטן לגירעון בשני הרבעונים האחרונים, ובכך נחלש אחד מגורמי התמיכה המרכזיים בשקל בעשורים האחרונים.
בנק ישראל, בתחזית המקרו-כלכלית שפרסם ביולי 2026, ציין כי הסביבה הגיאו-פוליטית צפויה להישאר מתוחה, וכי יש צורך בהיערכות לסבבי לחימה נוספים. התחזית מניחה צמיחה של 4.0% בתוצר בשנת 2026 ו-5.5% בשנת 2027, עם אינפלציה סביב 1.8% וריבית ממוצעת של 3.0% עד הרבעון השני של 2027. יחס החוב לתוצר צפוי להתייצב על כ-69% בשנים אלה, בהנחה שתקציב הביטחון לא יוגדל מעבר לרזרבות שהוקצו. עם זאת, דוח המדיניות המוניטרית של בנק ישראל מיולי 2026 הדגיש כי תוואי הריבית ייקבע בהתאם להתפתחות האינפלציה, לפעילות המשק, לאי הוודאות הגיאו-פוליטית ולהתפתחויות הפיסקליות.
מה זה אומר עבורכם
- היו מודעים לכך שאי וודאות פוליטית עשויה להשפיע על תנודתיות השוק בטווח הקצר, במיוחד לפני הבחירות.
- מומלץ לבחון את פיזור תיק ההשקעות שלכם תוך התחשבות בתרחישים שונים והשפעתם על ענפים ספציפיים.
- חשוב לזכור כי בטווח הארוך, גורמים כלכליים מהותיים ומגמות גלובליות נוטים להשפיע יותר על ביצועי השווקים מאשר תנודות פוליטיות זמניות.
