שוקי האג"ח סוערים: הזדמנויות למשקיע הישראלי

גל תנודתיות סוחף את שוקי האג"ח הגלובליים

שוקי איגרות החוב העולמיים חווים בחודש אוגוסט 2026 גל תנודתיות משמעותי, המאופיין בעלייה חדה בתשואות באפיקים ארוכים. המגמה הזו, המושפעת משילוב של גורמים כלכליים וגיאופוליטיים, מציבה אתגרים חדשים בפני משקיעים ומחייבת בחינה מחודשת של אסטרטגיות השקעה.

תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-30 שנה הגיעה לאחרונה לכ-5.28%, רמה שלא נראתה בשוק מאז אפריל 2004. גם תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים טיפסה לכ-4.74%. באירופה, תשואת אג"ח ממשלת גרמניה ל-10 שנים עלתה לכ-3.20%, ובבריטניה, תשואת האג"ח ל-10 שנים נסחרת סביב 5%, כאשר התשואה ל-30 שנה מתקרבת ל-5.8%. עלייה זו משקפת דרישה מוגברת מצד המשקיעים לפיצוי על סיכונים כגון אינפלציה עתידית, גירעונות ממשלתיים והיקף חובות גדל.

הגורמים מאחורי הסערה בשוקי החוב

מספר גורמים מרכזיים תורמים להתגברות התנודתיות: ראשית, מחירי הנפט ממשיכים לטפס, כאשר מחיר חבית נפט מסוג ברנט נסחר סביב 87-93 דולר, עלייה של כ-6% בשבוע האחרון וכ-52% מתחילת 2026. עלייה זו מזינה חששות מחודשים מפני לחצים אינפלציוניים נוספים בעולם.

שנית, היקפי החוב הממשלתי במדינות מפותחות, ובפרט בארה"ב, ממשיכים להתרחב. חוב ממשלת ארה"ב חצה לאחרונה את רף 40 טריליון דולר, המהווה כ-125% מהתמ"ג האמריקאי. גירעונות פיסקליים מתמשכים והצורך בהנפקות חוב חדשות בהיקפים גדולים יוצרים לחץ כלפי מעלה על התשואות.

שלישית, הביקוש הגובר להשקעות בתחום הבינה המלאכותית (AI) מוביל חברות טכנולוגיה גדולות לגייס חוב בהיקפים עצומים, מה שמגדיל את היצע האג"ח בשוק. בנוסף, מתח גיאופוליטי באזורים שונים בעולם, במיוחד במפרץ הפרסי, תורם לאי הוודאות הכלכלית.

משרד האוצר האמריקאי אף הגדיל לאחרונה את תקרת הרכישות החוזרות של אג"ח ארוכות טווח, במטרה למתן את עליית התשואות. מהלך זה, המכונה על ידי גופים פיננסיים מסוימים כ"רפרסיה פיננסית רכה", עשוי להשפיע גם על שער הדולר.

השפעה על השוק הישראלי והזדמנויות השקעה

בישראל, ריבית בנק ישראל עומדת באוגוסט 2026 על 3.5%, לאחר שלוש הפחתות של רבע אחוז כל אחת מתחילת השנה. החלטת הריבית הבאה צפויה להתפרסם ב-1 בספטמבר 2026. חטיבת המחקר של בנק ישראל אף צופה כי הריבית תגיע לכ-3% בתוך כשנה. האינפלציה בישראל נמוכה משמעותית מזו שבארה"ב ועומדת על כ-1.5% לפי נתוני יולי.

התנודתיות בשווקים הגלובליים, יחד עם עליית מחירי האנרגיה, ממתנת את הציפיות להורדת ריבית נוספת בישראל בטווח הקרוב. עם זאת, ייתכן שצעדי הממשל האמריקאי, אם יתרמו לדחיית העלאת ריבית בארה"ב, יעניקו לבנק ישראל מרחב פעולה גדול יותר בהחלטותיו.

למרות התנודתיות, שוק האג"ח המקומי מציע הזדמנויות השקעה. לאחר תקופה של עליות חדות, התנודתיות האחרונה פתחה מחדש אפשרויות, במיוחד באג"ח המציעות תשואה מעניינת ביחס לסיכון. אג"ח ממשלתיות באפיקים ארוכים יותר בישראל נסחרות בתשואה של כ-4.4% ל-30 שנה.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב אף מקדמת רפורמת נזילות במדדי האג"ח הקונצרני, שתיכנס לתוקף ב-27 באוגוסט 2026. הרפורמה נועדה לשפר את איכות המדדים ולצמצם תנודתיות על ידי שינוי קריטריוני הנזילות, במטרה להפוך את המדדים ליציבים יותר ולשפר את יכולתם לשמש עוגן השקעה.

מה זה אומר עבורכם

• הזדמנויות באפיק הסולידי: איגרות חוב מציעות כעת תשואות פנימיות אטרקטיביות, מה שהופך את הרכיב הסולידי בתיק ההשקעות למנוע צמיחה פוטנציאלי בפני עצמו, ולא רק למגן מפני ירידות.
• ניהול מח"מ חכם: מומלץ לשקול אסטרטגיית "סולם אג"ח" או התמקדות באג"ח במח"מ (משך חיים ממוצע) בינוני, כדי ליהנות מהתשואות הגבוהות יותר בטווח זה, תוך כדי הפחתת הסיכון הטמון בתנודתיות של אג"ח ארוכות מאוד.
• מעקב אחר השפעות גלובליות ומקומיות: למרות שבנק ישראל מוריד ריבית, עליית התשואות העולמית ולחצי האינפלציה עלולים להשפיע על השוק המקומי. חשוב לעקוב אחר החלטות הריבית הבאות של בנק ישראל, כמו זו הצפויה בתחילת ספטמבר, ואחר ההתפתחויות בשוקי האנרגיה והחוב הבינלאומיים.