השקעות ESG משנות את פני הפנסיה בישראל

השקעות אחראיות: מרכיב קריטי בניהול הפנסיה

שוק הפנסיה בישראל עובר בשנים האחרונות שינוי מהותי, כאשר גופים מוסדיים מנהלים כספים בהיקפים של טריליוני שקלים. בחודש ספטמבר האחרון, נרשמו בשוקי ההון העולמיים ובאיגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות בישראל ירידות שערים, אשר הובילו לתשואה שלילית בקרנות הגמל והפנסיה הכלליות. מנגד, פיחות השקל מול הדולר תרם באופן חיובי לתשואות. בתוך כך, המגמה הגוברת של שילוב השקעות סביבה, חברה וממשל תאגידי (ESG) באסטרטגיית קרנות הפנסיה בישראל הופכת למשמעותית יותר ויותר, ומשפיעה על אופן ניהול כספי החוסכים ועל פוטנציאל התשואה העתידי.

השקעות ESG, שבעבר נחשבו כשיקול משני או "וולונטרי", הפכו בשנים האחרונות למרכיב מרכזי בתהליכי קבלת ההחלטות הפיננסיות. הדבר נובע מהכרה הולכת וגוברת בכך ששיקולים אלו אינם רק עניין של אחריות תאגידית, אלא גם גורמים מהותיים בניהול סיכונים ובחיפוש אחר הזדמנויות השקעה ארוכות טווח.

הטמעת קריטריוני ESG באסטרטגיית ההשקעה

קרנות פנסיה מובילות בישראל אימצו מדיניות השקעה חדשה, המשלבת באופן מפורש שיקולי ESG בתהליכי ההשקעה שלהן. מדיניות זו כוללת, בין היתר, הערכת חברות על ידי יועצי ESG חיצוניים, המבוססת על מתודולוגיה סדורה הבוחנת עשרות פרמטרים בנושאי סביבה, חברה וממשל תאגידי. המטרה היא להציג תמונה מקיפה של הסיכונים וההזדמנויות הגלומים בתאגידים הנבחנים.

על פי מדיניות שהתפרסמה לאחרונה, קרנות פנסיה שואפות להשקיע בתאגידים בעלי דירוג ESG גבוה. במקרים של השקעה בחברה שציונה נמוך מרף השקעה מוגדר, נדרש אישור מיוחד ובצירוף מסמך הנמקה מפורט התומך בהחלטה. גישה זו משקפת את המעבר מהתייחסות נקודתית לסוגיות אלו, לשילובן כחלק אינטגרלי מתהליך בדיקת הנאותות וקבלת ההחלטות בהשקעות סחירות. גם בהשקעות לא סחירות, דוגמת השקעות בתשתיות או נדל"ן, נבחנים היבטי ESG באמצעות שאלונים ייעודיים, מתוך הבנה כי עצם הבחינה והשיח בנושא מביאים להעלאת המודעות בקרב חברות אלו ומניעים תהליכים לשיפור.

השפעת הרגולציה המקומית

רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון ממשיכה למלא תפקיד מרכזי בעיצוב שוק הפנסיה והגמל בישראל. דוח הממונה לשנת 2025, שפורסם בספטמבר 2026, הראה כי נכסי הפנסיה והגמל עלו בשיעורים דו-ספרתיים, וכי כוחם של הגופים המוסדיים במשק גדל באופן משמעותי. הרשות פועלת להבטחת ניהול השקעות מקצועי ואחראי, תוך הגנה על טובת ציבור החוסכים. כך למשל, באפריל 2026 נבלמה בהצלחה דרישה להטיל עלויות נוספות על ציבור החוסכים לפנסיה בגין רכישת קרנות סל העוקבות אחר מדדים מקומיים, מהלך שחסך לעמיתים עשרות מיליוני שקלים בשנה.

הרגולציה מתפתחת גם בהיבטי ESG עצמם. בשנים האחרונות אנו עדים למעבר עולמי מרגולציה וולונטרית להנחיות מחייבות בתחום זה. גם בישראל, הרגולטורים מנסים להדביק את הקצב, כאשר הנחיות עדכניות מחייבות מנהלי השקעות וגופים גדולים אחרים לאמץ עקרונות ESG בתהליכי ההשקעה שלהם.

דירוגי ESG והשפעתם על השוק

שוק ההון מגיב למגמה זו גם באמצעות פיתוח כלי הערכה. דירוגי אחריות תאגידית, כמו דירוג מעלה ESG לשנת 2026, מהווים מדד חשוב עבור גופים מוסדיים ומשקיעים. דירוגים אלו משקפים את הסטנדרטים של אחריות תאגידית ומעריכים את מידת המחויבות וההשפעה החברתית-סביבתית של חברות וארגונים. דירוגים אלו כוללים בחינה של אתיקה ארגונית, יחס לעובדים, גיוון והכלה, ואחריות ברכש ושרשרת האספקה. העובדה שגופים פיננסיים מובילים זוכים לדירוגים גבוהים מעידה על ההתקדמות והמחויבות של התעשייה בישראל לאימוץ עקרונות אלו.

מה זה אומר עבורכם

• ניהול סיכונים משופר: שילוב שיקולי ESG בקרנות הפנסיה נועד להפחית סיכונים פיננסיים ואחרים הנובעים מגורמים סביבתיים, חברתיים או כשלים בממשל התאגידי, ובכך לתרום ליציבות החיסכון שלכם לטווח ארוך. המשמעות היא שקרן הפנסיה שלכם שוקלת יותר מאשר רק תשואה כלכלית מיידית, ומתחשבת בגורמים שיכולים להשפיע על ערך ההשקעה בעתיד.

• שקיפות רבה יותר: הדרישות הרגולטוריות והציבוריות לשקיפות בנושאי ESG גוברות. הדבר מאפשר לכם, כחוסכים, לקבל מידע מפורט יותר על האופן שבו כספכם מושקע, ולוודא כי הוא מתיישב עם ערכים של קיימות ואחריות חברתית.

• פוטנציאל לתשואה בת קיימא: מחקרים מצביעים על קשר חיובי בין ביצועי ESG לבין ביצועים פיננסיים לטווח ארוך. קרנות פנסיה המשקיעות בחברות בעלות דירוג ESG גבוה עשויות ליהנות מצמיחה יציבה יותר ומתשואות טובות יותר לאורך זמן, שכן חברות אלו נחשבות עמידות יותר ובעלות חדשנות גבוהה יותר.